夢潔家紡(31.93，0.00，0.00%)主要從事以床上用品為主的家用紡織品的研發、設計、生產和銷售，擁有“夢潔”、“寐”、“夢潔寶貝”、“覓”等四個具有重要市場影響力的品牌，其中“夢潔” 品牌是夢潔家紡的主品牌，其銷售收入占比在80%以上。截至2011年6月30日，公司在全國建立了2200個銷售終端，其中直營網點約440個，加盟網點約 1760個。我們認為公司的品牌結構在家紡行業上市公司中最為優秀，同時看好公司對區域市場精耕細作的能力。未來，公司加快了擴張步伐，從行業空間和公司自身發展策略綜合考慮，我們預計公司業績在未來3年仍處于高速增長階段，預計2011-2013EPS分別為0.95、1.36、1.89元，給予 2012年28倍PE，6個月目標價38.08元(yuan)，“買入(ru)”評級。

　　品牌和價格體系完備，自主高端品牌更具穩定性

　　夢(meng)潔(jie)家紡(fang)的(de)(de)(de)(de)(de)品(pin)牌(pai)(pai)(pai)和價(jia)格(ge)體系較為明(ming)(ming)晰，各品(pin)牌(pai)(pai)(pai)價(jia)格(ge)重(zhong)疊區域較少(shao)，覆蓋(gai)消費人群較廣。公(gong)司(si)(si)目前擁有“夢(meng)潔(jie)”、“寐(mei)”、“夢(meng)潔(jie)寶貝”、“覓”四(si)個(ge)具有重(zhong)要市(shi)(shi)場影響力(li)(li)的(de)(de)(de)(de)(de)品(pin)牌(pai)(pai)(pai)，其(qi)中“夢(meng)潔(jie)”品(pin)牌(pai)(pai)(pai)是(shi)公(gong)司(si)(si)的(de)(de)(de)(de)(de)主(zhu)品(pin)牌(pai)(pai)(pai)，其(qi)銷(xiao)售(shou)收入占(zhan)比(bi)(bi)在(zai)(zai)80%以上，定位為中高端(duan)消費群體，是(shi)收入和利潤的(de)(de)(de)(de)(de)主(zhu)要來(lai)源(yuan)。值得一提(ti)的(de)(de)(de)(de)(de)是(shi)，與其(qi)他家紡(fang)企業相比(bi)(bi)，夢(meng)潔(jie)的(de)(de)(de)(de)(de)高端(duan)品(pin)牌(pai)(pai)(pai)“寐(mei)”為自(zi)(zi)主(zhu)品(pin)牌(pai)(pai)(pai)，其(qi)銷(xiao)售(shou)規模(mo)和銷(xiao)售(shou)增速均在(zai)(zai)高端(duan)家紡(fang)市(shi)(shi)場位居前列。自(zi)(zi)主(zhu)品(pin)牌(pai)(pai)(pai)的(de)(de)(de)(de)(de)優勢不言(yan)自(zi)(zi)明(ming)(ming)，相對引進品(pin)牌(pai)(pai)(pai)其(qi)穩定性更好，經營的(de)(de)(de)(de)(de)自(zi)(zi)主(zhu)能(neng)力(li)(li)更強(qiang)，大大提(ti)升了(le)公(gong)司(si)(si)品(pin)牌(pai)(pai)(pai)體系的(de)(de)(de)(de)(de)整體張力(li)(li)，改善了(le)公(gong)司(si)(si)產(chan)品(pin)結構(gou)和盈(ying)利能(neng)力(li)(li)。另外，高端(duan)產(chan)品(pin)的(de)(de)(de)(de)(de)消費粘性更強(qiang)，如果(guo)未來(lai)“寐(mei)”品(pin)牌(pai)(pai)(pai)能(neng)夠順利發展，將會成(cheng)為公(gong)司(si)(si)強(qiang)有力(li)(li)的(de)(de)(de)(de)(de)業績(ji)增長引擎(qing)。