2011年報EPS為0.74元,同比增長46%,業績符合預期。2011年銷售收入為12.52億元,同比增長46%,歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.12億元,同比增長21.89%,2011年EPS為0.74元,符合年報業績快報預期。公司2011年第四季度營業收入4.41億,同比增長22%,凈利潤4716萬,同比增長1%,四季度增速明顯放緩。2011年利潤分配預案為每10股派人民幣2元(含稅)。 

      2011年公司加大宣傳營銷,提升了品牌形象,使得毛利率和銷售費用率大幅度上升,凈利率水平出現下降。11年隨著公司產品結構優化,成本管理得當,綜合毛利率同比提升3.8個百分點至44.4%。同(tong)(tong)(tong)時公(gong)司加大(da)了品牌宣傳力(li)度(du)和直營店終端建(jian)設,銷售費用(yong)率(lv)相應提(ti)升(sheng)5.4個(ge)(ge)百(bai)分(fen)點(dian)至28.5%,管(guan)理費用(yong)率(lv)下降(jiang)1個(ge)(ge)百(bai)分(fen)點(dian)至3.8%。受銷售費用(yong)增長(chang)較快的(de)影(ying)響,全年凈利潤率(lv)同(tong)(tong)(tong)比下降(jiang)1.8個(ge)(ge)百(bai)分(fen)點(dian)至8.9%。2011年公(gong)司應收賬(zhang)款達1.22億元,同(tong)(tong)(tong)比上升(sheng)124%,應收賬(zhang)款上升(sheng)主要由(you)于公(gong)司加大(da)了對加盟商支持力(li)度(du),并(bing)提(ti)高了直營專柜(ju)占比。 

      2012年公司計劃實現(xian)凈利潤1.33億元,預計收(shou)入(ru)和凈利潤增速在20%左右。 

      2011年凈增(zeng)銷售(shou)終端430家,在(zai)核心(xin)品牌(pai)的(de)帶領(ling)下,寐、夢潔寶貝、平實(shi)(shi)美學等子品牌(pai)取得(de)了不錯的(de)銷售(shou)業(ye)績(ji)。公(gong)司2012年計(ji)劃新(xin)增(zeng)銷售(shou)終端500家,進一步(bu)提高公(gong)司的(de)市(shi)場份(fen)額(e)。公(gong)司在(zai)年報(bao)中披露,2012年計(ji)劃實(shi)(shi)現銷售(shou)收入15億元,同(tong)比增(zeng)長19.82%,計(ji)劃實(shi)(shi)現凈利潤1.33億元,同(tong)比增(zeng)長20.17%。 

      2012年一季度(du)(du)受(shou)家紡行業整(zheng)體需求放緩的影響,銷(xiao)售收(shou)入(ru)同比下(xia)(xia)降(jiang)10%,凈利(li)潤增(zeng)(zeng)長(chang)18%,業績低(di)于(yu)預期。下(xia)(xia)調盈利(li)預測,維持(chi)(chi)增(zeng)(zeng)持(chi)(chi)。2012年一季度(du)(du)公(gong)(gong)司(si)實現(xian)收(shou)入(ru)2.69億,同比下(xia)(xia)降(jiang)10%,歸屬上市(shi)公(gong)(gong)司(si)股東凈利(li)潤2314萬,同比增(zeng)(zeng)長(chang)18%。一季報受(shou)所得(de)稅率(lv)下(xia)(xia)調影響,凈利(li)潤增(zeng)(zeng)速(su)快于(yu)收(shou)入(ru)增(zeng)(zeng)速(su)。二季度(du)(du)公(gong)(gong)司(si)加大(da)(da)了促銷(xiao)的力度(du)(du),終端的銷(xiao)售在逐(zhu)步好轉,我們預計(ji)(ji)公(gong)(gong)司(si)能(neng)夠實現(xian)年報中(zhong)制定的20%凈利(li)潤增(zeng)(zeng)長(chang)目標(biao)。我們下(xia)(xia)調盈利(li)預測,預計(ji)(ji)2012-2014年EPS為(wei)0.9/1.11/1.40元(yuan),對應PE為(wei)24/19/15倍,未(wei)來3年凈利(li)潤復合增(zeng)(zeng)長(chang)率(lv)約24%,考慮(lv)到家紡行業空間(jian)還很大(da)(da),公(gong)(gong)司(si)是行業中(zhong)屬于(yu)排名前列企業,維持(chi)(chi)增(zeng)(zeng)持(chi)(chi)。