什么是(shi)(shi)(shi)創業(ye)失(shi)(shi)敗(bai)？倒(dao)閉(bi)了(le)是(shi)(shi)(shi)失(shi)(shi)敗(bai)；可(ke)能成為一個(ge)偉大的公(gong)司(si)卻陷(xian)入平庸也是(shi)(shi)(shi)失(shi)(shi)敗(bai)；預期目標和現實相差很大，也是(shi)(shi)(shi)失(shi)(shi)敗(bai)；想做大做強，但(dan)總是(shi)(shi)(shi)小(xiao)打小(xiao)鬧，也是(shi)(shi)(shi)失(shi)(shi)敗(bai)；一遇風雨就飄搖也是(shi)(shi)(shi)失(shi)(shi)敗(bai)。這些都(dou)是(shi)(shi)(shi)廣義(yi)的失(shi)(shi)敗(bai)。

    做創投的都要研究失敗。投資初創期的項目，可能是成二敗八；投資成長期的項目，可能是成五敗五；投資相對成熟的上市前的公司，可能是成七敗三。創業者經歷的失(shi)敗(bai)就(jiu)更(geng)多了，創業者個體(ti)的失(shi)敗(bai)率非常(chang)高，所以(yi)研究失(shi)敗(bai)非常(chang)重要。

    我從五個層面并用一些案例，來說明什么因素導致了失敗。第一是創業者的精神和道德層面；第二是企業發展戰略層面；第三是公司治理結構層面；第四是產品技術層面；第五是商業策略與經營模式層面。

    一、創業者的精神和道德層面

    1.缺乏(fa)理想(xiang)

    每一個成功的企(qi)業家，給我的第一感覺就是(shi)有理(li)(li)想。反之，我們投資失敗(bai)的企(qi)業，失敗(bai)的首要原因就是(shi)缺乏理(li)(li)想和情(qing)操，把錢放到至高無上的地位。

    我們原來投資的一家企業做艾滋病藥研究，預期可以是個明星企業。如果這個企業還存在的話，肯定在創業板第一批上市公司陣容(rong)里。但是它倒閉了(le)，老板也鋃鐺入獄了(le)。為什么(me)呢？在做(zuo)(zuo)企業過程中，他利用這個平(ping)臺，想自(zi)己掙(zheng)更多的錢。如(ru)果(guo)一個創業者把錢看得最重要(yao)，早晚要(yao)失敗(bai)，因為他可能為了(le)錢做(zuo)(zuo)一些不該做(zuo)(zuo)的事情(qing)。

    所以，做小生(sheng)意勤快就夠(gou)，做中生(sheng)意要(yao)(yao)拼智慧，如果要(yao)(yao)做大生(sheng)意，必須(xu)靠德，也(ye)就是說要(yao)(yao)有理想。

    2.只適應順風順水，缺乏(fa)堅持的決(jue)心和毅力

    我(wo)們投了一個(ge)企業，做生物新藥(yao)。在過(guo)去十年(nian)里，它沒有一分錢收入。但是(shi)它堅持下來了。在美國的(de)同類藥(yao)，去年(nian)賣了78億(yi)美元，而我(wo)們做的(de)這(zhe)個(ge)藥(yao)，價(jia)格可以便宜(yi)一半。這(zhe)個(ge)成(cheng)功是(shi)個(ge)大成(cheng)功，但如果(guo)沒有永不(bu)言棄的(de)精神，這(zhe)個(ge)公(gong)司早干(gan)不(bu)下去了。

    我們投資的(de)另一家企業，在(zai)路由器(qi)行(xing)(xing)業興盛時(shi)做(zuo)路由器(qi)，做(zuo)得不是(shi)太(tai)成功(gong)，就(jiu)轉向網絡安全。干了一段(duan)，又(you)不行(xing)(xing)。現(xian)在(zai)轉向了系(xi)統(tong)集(ji)成—一個在(zai)中國可能做(zuo)不大的(de)行(xing)(xing)業。如果(guo)這(zhe)位創(chuang)業者堅持做(zuo)路由器(qi)，我想(xiang)這(zhe)家公司至少(shao)不是(shi)現(xian)在(zai)這(zhe)種境地。

    3.過(guo)于(yu)依賴以往的經驗，因循守舊拒絕改(gai)變(bian)

    產品(pin)要升(sheng)級，模(mo)式要創(chuang)新，管理上也要創(chuang)新。任何一(yi)方面，如(ru)果(guo)依賴以(yi)往的經驗，都可能導致失敗。我們投資過一(yi)個資源類(lei)行業企業，條(tiao)件非常好。但是它死守傳統，不去開發創(chuang)新的產品(pin)，也沒有開拓創(chuang)新的模(mo)式。金(jin)(jin)融危機前，傳統的產品(pin)每年能貢獻5千(qian)萬~6千(qian)萬元(yuan)利潤(run)，金(jin)(jin)融危機以(yi)后只有500萬了，處于半死不活狀態。

    我(wo)們投資東莞的一(yi)家光電企業，以前(qian)做鋼結構，后轉向高(gao)科技，現在(zai)是(shi)LED照明的亞洲老大，它的路燈已經超過(guo)3000公里(li)。你創(chuang)新(xin)了，做了一(yi)個新(xin)產品，不用擔心過(guo)去的產品，這(zhe)是(shi)環境變化帶(dai)給企業的變化。

    4.長袖善舞，缺乏務實精(jing)神

    有(you)些(xie)創業(ye)(ye)者(zhe)不是(shi)扎扎實實地干，而是(shi)投機(ji)取巧。比如說靠忽悠，靠忽悠能(neng)成(cheng)(cheng)一時，無法成(cheng)(cheng)一世。講(jiang)門子、盼(pan)速成(cheng)(cheng)，希望一件事情很快能(neng)成(cheng)(cheng)功。天上掉餡(xian)餅也(ye)(ye)許有(you)一次，不會(hui)有(you)第二次。企(qi)業(ye)(ye)缺乏務實精神，今天不失(shi)敗(bai)，明天也(ye)(ye)會(hui)失(shi)敗(bai)。

　　5.為上(shang)市而(er)上(shang)市，既害人又害己

    企業(ye)上市(shi)，應該是水到(dao)渠成的過(guo)程(cheng)，不(bu)是靠單純(chun)的包裝。為上市(shi)巧做假賬，毛利(li)或者(zhe)凈利(li)突然(ran)提升(sheng)。為上市(shi)拆東(dong)(dong)墻(qiang)補西墻(qiang)，拆一(yi)次可以(yi)，但(dan)如果遇到(dao)環境變(bian)化，那(nei)可能拆西墻(qiang)補東(dong)(dong)墻(qiang)也不(bu)夠。還有的企業(ye)為了上市(shi)而(er)(er)盲目擴張，結果不(bu)能適應市(shi)場需(xu)要，或者(zhe)沒有團隊去經(jing)營擴張以(yi)后的資產而(er)(er)導(dao)致失敗。

    二、企業發展戰略層面

    6.不(bu)清(qing)楚(chu)長(chang)期戰略

    創(chuang)業不能(neng)只知道今天(tian)干(gan)什么，不知道明天(tian)干(gan)什么。長期發展戰(zhan)略處在一個混沌狀態，你就沒法給員(yuan)工指明方向。

    我(wo)們投資做太陽能的晶(jing)科(ke)能源時，公司單一做拉(la)晶(jing)，在行(xing)業(ye)內處于二三流地位，很(hen)快碰上金融危(wei)機(ji)。面臨(lin)金融危(wei)機(ji)，企(qi)業(ye)認真分析(xi)了行(xing)業(ye)狀(zhuang)況，做了戰略(lve)調整(zheng)，由(you)原來的拉(la)晶(jing)擴展到(dao)電(dian)池片，再(zai)擴展到(dao)電(dian)池組(zu)件，2010年在紐交(jiao)所發行(xing)股票(piao)上市，前段時期又以(yi)很(hen)高的價格增(zeng)發了一次。晶(jing)科(ke)2010年前三季(ji)度實現凈利(li)人民幣5.14億，其中第(di)三季(ji)度實現2.59億，環比增(zeng)長43.6%，同(tong)比增(zeng)幅高達(da)1865%，這家企(qi)業(ye)已(yi)經進入了第(di)一流的太陽能企(qi)業(ye)行(xing)列(lie)。

    企業步入金牛業態(tai)后(hou)，現金流(liu)非常好，就(jiu)一定(ding)要考慮轉型(xing)升(sheng)級。如果金牛的時候不轉型(xing)，不做戰略調(diao)整，有朝一日(ri)可能變成瘦狗。

    7.戰(zhan)略只在(zai)淺層(ceng)打轉(zhuan)，缺乏(fa)探求深層(ceng)規律(lv)的魄力和本領

    一些企(qi)業(ye)只(zhi)是在過往(wang)經(jing)驗上找出路(lu)，只(zhi)在表面資源上做文章，結(jie)果導致企(qi)業(ye)都沒(mei)長大。一定(ding)要(yao)跳出來(lai)，通過創新方式使企(qi)業(ye)獲得發展。

    8.不敢擴(kuo)張或者無(wu)序擴(kuo)張

    擴(kuo)張(zhang)(zhang)是(shi)一把雙刃(ren)劍。對(dui)于(yu)創業者(zhe)來講，第(di)一，不(bu)(bu)能(neng)做(zuo)小腳女人—不(bu)(bu)去(qu)擴(kuo)張(zhang)(zhang)。第(di)二(er)，不(bu)(bu)能(neng)偏聽偏信(xin)資(zi)本(ben)運作者(zhe)的(de)主(zhu)意，在不(bu)(bu)該擴(kuo)張(zhang)(zhang)的(de)時候去(qu)擴(kuo)張(zhang)(zhang)。要按(an)照自己的(de)發展規律去(qu)做(zuo)。擴(kuo)張(zhang)(zhang)不(bu)(bu)及(ji)則憂，但擴(kuo)張(zhang)(zhang)過度，比不(bu)(bu)及(ji)還差，就像(xiang)一句成語“過猶不(bu)(bu)及(ji)”。

    一家(jia)位于蘭州(zhou)的企業的創業者認(ren)為不需(xu)要(yao)擴(kuo)張，可以滿足(zu)市(shi)場需(xu)要(yao)。隔(ge)幾年(nian)一看，滿足(zu)不了市(shi)場需(xu)求(qiu)了，于是想要(yao)擴(kuo)張，卻突然發現(xian)，第(di)一錢不夠，第(di)二競爭(zheng)對手已經(jing)一大幫了。這就是“不及則憂”。

    另有一(yi)(yi)家企業，本來(lai)有合適的(de)(de)(de)時機上市(shi)。但他認為規模大了(le)(le)(le)以后可以賣更(geng)好的(de)(de)(de)價(jia)錢，于是買了(le)(le)(le)美國的(de)(de)(de)一(yi)(yi)整條生(sheng)(sheng)產線(xian)，結果這(zhe)條生(sheng)(sheng)產線(xian)從建立那天起(qi)就(jiu)沒(mei)有一(yi)(yi)分錢的(de)(de)(de)盈利(li)，企業現在已(yi)經(jing)倒閉了(le)(le)(le)。如(ru)果他不盲目擴(kuo)張，上市(shi)有了(le)(le)(le)更(geng)多錢以后，再(zai)看究竟應該采取(qu)什么方式擴(kuo)張，也許已(yi)經(jing)成(cheng)功了(le)(le)(le)。這(zhe)就(jiu)是“過猶不及”。

    擴張應該循序漸進。我們投過一家做(zuo)工業化廚房(fang)(fang)(fang)的(de)企(qi)業，第一個(ge)(ge)廚房(fang)(fang)(fang)還沒有運行(xing)，就(jiu)去擴張做(zuo)第二(er)個(ge)(ge)廚房(fang)(fang)(fang)。第一個(ge)(ge)廚房(fang)(fang)(fang)的(de)運營(ying)是非常必要的(de)，在(zai)運營(ying)中找到(dao)好(hao)和不好(hao)的(de)地方，再根據運行(xing)的(de)實際情況建(jian)第二(er)個(ge)(ge)廚房(fang)(fang)(fang)。結果(guo)還沒能把(ba)第二(er)個(ge)(ge)廚房(fang)(fang)(fang)擴張起來，資(zi)金鏈就(jiu)斷裂了(le)。

    我們(men)現在投(tou)了一個(ge)(ge)(ge)做(zuo)連(lian)鎖餐(can)飲的(de)項目(mu)，創業(ye)者要來(lai)深(shen)圳收(shou)購(gou)15個(ge)(ge)(ge)網點。我對(dui)他說，千(qian)萬(wan)不(bu)要一下子收(shou)購(gou)15個(ge)(ge)(ge)，極(ji)限不(bu)能超過3個(ge)(ge)(ge)。結果他試(shi)了3個(ge)(ge)(ge)點，深(shen)圳2個(ge)(ge)(ge)，東莞(guan)1個(ge)(ge)(ge)，都失敗了，因為產品不(bu)適合(he)這個(ge)(ge)(ge)地(di)方經(jing)銷。所以，創業(ye)如(ru)果不(bu)知道行(xing)不(bu)行(xing)，要先試(shi)，再循序(xu)漸進地(di)推(tui)進。

　　9.資本運作戰(zhan)略出問題

    很多企業(ye)家(jia)缺乏資(zi)本運作(zuo)的判斷能力，偏聽偏信財(cai)務顧問。但如果企業(ye)制定(ding)了(le)資(zi)本運作(zuo)的規劃，企業(ye)家(jia)一定(ding)要(yao)自己首先(xian)搞明白，完全明白是(shi)不大容易的。要(yao)持續積累，這是(shi)非常重要(yao)的。

    大(da)體了(le)解(jie)后，還(huan)要做(zuo)到兼(jian)聽則明。只(zhi)聽一家財務顧問給出(chu)的意(yi)見也許(xu)會違背企業利(li)益最大(da)化。因為財務顧問是有(you)特(te)長(chang)的。比如說(shuo)我(wo)的特(te)長(chang)是做(zuo)美(mei)國上市(shi)，我(wo)如果給你推薦別的地方(fang)，我(wo)的飯碗就沒有(you)了(le)。

    10.財務杠(gang)桿的(de)戰略不當

    不(bu)利用(yong)財務(wu)杠桿，沒有合理的負債(zhai)，那你就不(bu)是一個很(hen)好的企業家。但如(ru)果(guo)負債(zhai)過高(gao)，流動性風險就增高(gao)，正常情況下高(gao)負債(zhai)還能撐(cheng)得住(zhu)，一遇到經濟環境變化，特別是金(jin)融危機，就撐(cheng)不(bu)住(zhu)了。

    企業(ye)相(xiang)互(hu)(hu)亂(luan)擔(dan)保(bao)(bao)害人(ren)害己(ji)，而(er)且喪失了(le)(le)被營救的(de)條件。我(wo)們投資過一(yi)家(jia)細分(fen)行業(ye)老大的(de)企業(ye)，一(yi)味搞擴張，錢不夠就借款。借款得找人(ren)擔(dan)保(bao)(bao)，就跟(gen)另外一(yi)家(jia)企業(ye)搞互(hu)(hu)保(bao)(bao)，結果擴張本身失敗了(le)(le)。原本還有(you)挽救的(de)機會，但(dan)跟(gen)他互(hu)(hu)保(bao)(bao)的(de)對象也失敗了(le)(le)，沒(mei)有(you)辦(ban)法救。所以，相(xiang)互(hu)(hu)亂(luan)擔(dan)保(bao)(bao)是害人(ren)害己(ji)的(de)辦(ban)法，千萬不要(yao)為降低財務成(cheng)本而(er)搞互(hu)(hu)保(bao)(bao)。