一、中央經濟工作會議即將召開，宏觀調控還未結束

      從11日開始的暴跌，棉花的行情就與國家的政策調控扯上了關系。由于國內物價高企，棉花等大宗商品快速上漲的表現也得到了中央的一直關注，國家頻頻出手調控物價。繼22日明確表示我國有能力有條件保持價格總水平基本穩定后，23日，國家發改委二度表示，要進一步完善重要商品儲備制度，增加儲備品種和數量，降低農副產品流通成本，取消一批不合理收費項目等。同時，發改委還表示，必要時依法啟動物價臨時干預措施。另外，央行兩次上調存款準備金率，國務院出臺16項措施穩定消費價格總水平，銀監會下發《關于加大農產品生產加工流通信貸資金支持力度的緊急通知》等，一系列政策對整體商品市場都形成了較大的打壓，棉價也率先開始下行。根據目前的宏觀形勢來看，棉花價格仍將維持走低的態勢，加之中央經濟工作會議即將于12月舉行，加之，10月CPI同比漲幅達到了4.4%，創兩年來新高。在保增長、抑通脹、調結構三者中，政策天平正在向抑通脹一側傾斜。另外，國內通脹壓力在持續上升，市場普遍估計通脹目標將提高至4%也讓市場信心處于低位。各種調控政策的影響還未完全散去的時候，談論抄底尚且為時過早。

      二、高棉價將引發擴種問題，南美棉花或增產

      去年，籽棉收購均價僅為4元/斤，尚且得到了不少棉農的欣喜，皮棉種植面積小幅回升。而今年的籽棉價格從3.8元的初始收購價迅速躍升至7-7.2元，漲幅約80%，在較好收益的刺激下，今年國內的棉花種植面積預計將得到很大程度的上升。此外，南半球目前正處在播種期，棉花高企將使得棉花播種面積大幅增加，預計澳大利亞、巴西等國2010/2011年度棉花增產幅度都較大。

      三、印度棉花豐收忙，出口數量有望增大

      印度棉花的出口政策也一直備受國際市場的關注。11月18日，印度紡織部秘書麗塔•梅農表示，紡織部不會改變本年度93.5萬噸的棉花出口上限。梅農說，目前紡織部并沒有計劃重審棉花出口限制。梅農承認，國內紡織工業正面臨一些問題，例如買不到棉花和棉紗，國內市場供應量非常少。此外，梅農還表示，紡織部將在1月份召開的棉花咨詢委員會會議上根據衛星圖片及農業部的棉花產量做出評估，重新討論棉花的出口問題，如果有多余產量或將考慮加大出口上限。目前，印度棉花咨詢委員會預測本年度印度棉花產量為552.5萬噸。印度紡織業每月需要消費39.1-40.8萬噸棉花，目前剩余棉花已經不多。

      四、棉紗價格開始下調，帶動棉花下跌

      目前，除山東魏橋、華芳集團、湖北銀豐等廠家繼續穩定報價，其他的廠家都有價格不等的下調。山東泰安一大廠全棉紗大降3000元，32S普梳高配帶票送到江浙報價在47000元/噸，32S精梳紗帶票報價在49000元/噸，40S普梳高配報價48000元/噸，40S精梳紗報價至50000元/噸。山東聊城一大廠下調報價2500元，其中32S普梳高配全棉紗帶票送到江浙地區報價跌至41800元/噸，32S精梳紗報價到44100元/噸，40S普梳高配市場主流報價降至44500元/噸附近，40S精梳紗跌至46200元/噸，實際成交還能有1000-2000元的優惠。另外，棉紗市場的出貨相當冷清，這也對棉花的出貨帶來影響。利空云集，棉花價反彈。

      五、紡織品服裝進出口數據欠佳

      剛剛公布的最新一期的我國紡織服裝進出口數據表現欠佳，其中2010年10月，紡織品服裝出口178億美元，同比增長21.5%，環比下降11%。其中紡織品出口62.9億美元，同比增長18.9%，環比下降7.6%，服裝出口115.1億美元，同比增長23%，環比下降12.8%。另外，棉紗、棉布的的進出口數據也不喜人，據海關總署最新統計數據顯示，2010年10月，我國進口棉紗8.04萬噸，環比下降8.16%，同比增長0.21%；出口棉紗3.20萬噸，環比上升6.05%，同比減少18.13%；凈進口量為4.84萬噸，環比下降15.64%，同比增長17.66%。2010年1-10月，我國累計進口棉紗89.98萬噸，同比增長9.14%；累計出口棉紗44.34萬噸，同比增長2.26%。

      利空因素不斷，市場打擊不停。據有關消息，日前鄭交所監察部正式通知，從11月25日起，棉花合約以品種為單位，各合約累計成交量，每個自然人一天不能超過2萬手（法人戶不受限制）。第一次違反警告，第二次違反限制開倉一個月。另外，為了抑制過度的投機行為，控制成交量，近期交易所可能對農產品再次大幅提高保證金。

      綜合以上因素，預測棉花價格還將持續下跌。