進入4月以來，盡管全球棉市供需狀況并未得到改善，但國內外棉價仍大幅回落，ICE主力合約棉價重心由195美分/磅下移到155美分/磅，鄭棉主力合約棉價重心則由30000元/噸下移到了26500元/噸，國內現貨市場棉價則由30000元/噸下移到了26500元/噸。下游需求難以恢復，以及南半球新棉資源注入市場(chang)是近期棉價下(xia)跌(die)的主(zhu)要(yao)原因。

　　目前，下游企業仍處在去庫存化階段，預計將延續至5月甚至更久。由于中國央行連續調增貸款利率及上調存款準備金率，貸款經營的棉花加工企業、貿易企業、紡織企業資金成本明顯增加。在資金壓力下，紡織企業近期大部分進行了降價促銷，以價換量，進而消化庫存以回籠資金。在棉紗價格回落之后，織布企業的采購積極性有所提高。但是，部分中小紡織企業由于資金積壓在棉紗庫存上，無力購買棉花原料開工，逐漸采取了關停措施，這對中短期內棉花需求造成不小的沖擊。另外，棉花和紗線均以價格回落換取成交量，下(xia)游(you)(you)的(de)(de)好(hao)轉是基(ji)于上游(you)(you)的(de)(de)讓價(jia)，如(ru)果下(xia)游(you)(you)需求沒(mei)有出現(xian)(xian)實質性好(hao)轉，而棉(mian)(mian)價(jia)先行反轉，那么下(xia)游(you)(you)需求還是會走弱(ruo)。當(dang)前(qian)下(xia)游(you)(you)消(xiao)費偏弱(ruo)，高棉(mian)(mian)價(jia)傳導受阻，在需求終端出現(xian)(xian)問題的(de)(de)情(qing)(qing)況下(xia)，供給將是次(ci)要因素。由此(ci)來看，棉(mian)(mian)價(jia)還不具備(bei)上行的(de)(de)基(ji)礎，市場的(de)(de)重點還是在紗(sha)(sha)(sha)線庫(ku)(ku)存的(de)(de)消(xiao)化程度方面，在紗(sha)(sha)(sha)線庫(ku)(ku)存沒(mei)有明顯下(xia)降(jiang)之(zhi)前(qian)，市場棉(mian)(mian)價(jia)仍將以振蕩回落為主(zhu)，回落的(de)(de)幅度也(ye)將視紗(sha)(sha)(sha)線銷售情(qing)(qing)況而定。

　　最近數周，美(mei)(mei)棉(mian)(mian)(mian)(mian)(mian)(mian)出(chu)(chu)口簽(qian)(qian)約量(liang)(liang)連(lian)續(xu)(xu)出(chu)(chu)現(xian)負(fu)值，且(qie)南半球棉(mian)(mian)(mian)(mian)(mian)(mian)花(hua)(hua)即(ji)將(jiang)(jiang)上(shang)市(shi)，這對國(guo)際(ji)棉(mian)(mian)(mian)(mian)(mian)(mian)價(jia)而言是重要的(de)(de)利空。據了解(jie)，美(mei)(mei)棉(mian)(mian)(mian)(mian)(mian)(mian)出(chu)(chu)口簽(qian)(qian)約量(liang)(liang)連(lian)續(xu)(xu)出(chu)(chu)現(xian)負(fu)值與中國(guo)取消(xiao)大量(liang)(liang)訂單(dan)有(you)關。與此同(tong)時，澳棉(mian)(mian)(mian)(mian)(mian)(mian)和巴(ba)西棉(mian)(mian)(mian)(mian)(mian)(mian)今年(nian)(nian)大豐收，新棉(mian)(mian)(mian)(mian)(mian)(mian)即(ji)將(jiang)(jiang)大量(liang)(liang)上(shang)市(shi)并裝運出(chu)(chu)口，而且(qie)當前(qian)的(de)(de)價(jia)格很低，對美(mei)(mei)棉(mian)(mian)(mian)(mian)(mian)(mian)出(chu)(chu)口以及國(guo)際(ji)棉(mian)(mian)(mian)(mian)(mian)(mian)價(jia)來說(shuo)都(dou)是不(bu)小(xiao)的(de)(de)壓力。不(bu)出(chu)(chu)意外的(de)(de)話，今年(nian)(nian)全球棉(mian)(mian)(mian)(mian)(mian)(mian)市(shi)供需矛(mao)盾將(jiang)(jiang)明顯緩解(jie)，年(nian)(nian)度(du)期末庫存有(you)望再次恢復(fu)到1000萬噸(dun)以上(shang)。鑒(jian)于國(guo)內(nei)工業(ye)與商業(ye)棉(mian)(mian)(mian)(mian)(mian)(mian)花(hua)(hua)庫存比重較大，棉(mian)(mian)(mian)(mian)(mian)(mian)花(hua)(hua)消(xiao)費受(shou)多種因素制(zhi)約，國(guo)內(nei)棉(mian)(mian)(mian)(mian)(mian)(mian)市(shi)供需存在由偏緊走向平衡的(de)(de)可能(neng)。另外，棉(mian)(mian)(mian)(mian)(mian)(mian)市(shi)上(shang)的(de)(de)投機資(zi)金也開(kai)始撤(che)出(chu)(chu)市(shi)場(chang)。CFTC公布的(de)(de)持(chi)倉報告顯示，美(mei)(mei)棉(mian)(mian)(mian)(mian)(mian)(mian)凈多持(chi)倉從去(qu)年(nian)(nian)四季度(du)以來就呈現(xian)下降趨勢。后期雖然天(tian)氣因素有(you)望給(gei)市(shi)場(chang)提供支(zhi)撐，但難以抵(di)擋棉(mian)(mian)(mian)(mian)(mian)(mian)市(shi)供應寬松以及中國(guo)需求明顯受(shou)挫給(gei)市(shi)場(chang)帶來的(de)(de)沖擊(ji)。

　　市場恐慌情緒加劇。近期，紗廠繼續下調棉紗銷售報價，但成交仍不樂觀，各地企業停產、限產、轉產現象仍在持續。而江浙、河北、廣東等地一些面料廠商則表示，受紗布價格下跌影響，服裝客戶觀望情緒加重，訂單依舊不足，日出貨量也明顯減少。不過，河南、江蘇等地也有少數紗、布廠家反映，近來銷售情況有所好轉，但這可能僅是下游部分企業暫時的補庫需求所致，很難看作是行情開始好轉的信號。棉企方面，一些對后市堅定看漲的企業當前停止了對外銷售，擔心后市繼續下跌的棉商則加大了降價出貨力度，但效果不理想，成交稀少。另外，除了棉市本身低迷之外，部分地區農發行施壓催還貸款，存棉較多的企業出貨難等無疑也加劇了市場的看跌氣氛。