最近鄭棉跌破26000點關口，美棉被拖累下行。外盤其實多少有點無奈，基金還是想從棉花這個2010年的明星品種上大撈一把。新年度春播面積雖然已經確定，按照新季度棉花產量估算，也僅是彌補缺口，緩解供需壓力。境外基金想著，2011年隨便炒作個氣候等因素，再賺一把不是難事。但是這個算盤打得是精明，美棉的大買家——中國需求市場并不買賬。

　　從國際棉花指數來看，報價波動率依然較大，價格漲跌起伏不定。以往是進口外棉有利可圖，但從2010年底開始外棉價格高于內地新疆棉甚至一度5000元左右，最近價差雖壓縮至1000-2000元左右，但依然難以提振國內需求，4月美棉銷售量大減(jian)，面臨合同取(qu)消和延(yan)期等問題(ti)。

　　3月至4月中，紡織企業生產經營稍有步入正常軌道，采購需求有一定釋放，全國棉花工業庫存環比回升。月中國家再調存款準備金使(shi)得(de)本來就(jiu)對(dui)(dui)下(xia)游(you)市(shi)場銷(xiao)售信(xin)心不大的(de)(de)企業更(geng)是面臨資(zi)金流動(dong)問(wen)題(ti)，對(dui)(dui)采(cai)購熱情有一(yi)定打(da)壓。據國家棉花市(shi)場監測(ce)系統抽樣調查(cha)顯示，截至4月(yue)11日(ri)，全國棉花工業庫(ku)存約(yue)110.55萬(wan)噸(dun)，環比增加(jia)14.7%，比近三年平(ping)均庫(ku)存增加(jia)9.5%。紡織企業紗銷(xiao)售率為84%，環比降低(di)8.8%，為2008年9月(yue)以來最低(di)點。5月(yue)初廣州(zhou)進出口交易會(hui)紡織相(xiang)關(guan)(guan)行業展(zhan)會(hui)開始，在面臨人民幣升值(zhi)的(de)(de)背景下(xia)，出口銷(xiao)售數(shu)據值(zhi)得(de)關(guan)(guan)注(zhu)。如數(shu)據樂觀，或增加(jia)企業對(dui)(dui)下(xia)游(you)的(de)(de)信(xin)心，從而(er)拉動(dong)采(cai)購回暖(nuan)。

　　在4月初已經確定(ding)了全球各國新年(nian)度植棉(mian)面積(ji)(ji)之后，接下來幾個月關注的問(wen)題(ti)就是(shi)氣(qi)候對生產的影(ying)(ying)響。短期(qi)來說，首先(xian)需要關注的是(shi)植棉(mian)面積(ji)(ji)的落(luo)實情況。新年(nian)度產量雖然增加，產銷缺口的填補及單產等問(wen)題(ti)依然是(shi)挑戰。在春播(bo)期(qi)間如果出(chu)現氣(qi)候或其(qi)他因素導致某地區植棉(mian)面積(ji)(ji)與預(yu)期(qi)相(xiang)去甚遠，將對全球產量產生不可預(yu)估的影(ying)(ying)響。

　　最能撫(fu)慰人(ren)心的(de)恐怕就(jiu)數進出(chu)口(kou)(kou)數據了。我(wo)們認為(wei)，全年出(chu)口(kou)(kou)形勢是(shi)樂觀(guan)的(de)。我(wo)國對(dui)歐(ou)美和東盟等主要出(chu)口(kou)(kou)市場增速(su)有(you)些許回落，但整(zheng)體擔憂不大。日(ri)(ri)本震災在(zai)一定程度上拖累全球經濟復蘇步伐，但從目前掌握的(de)數據來看(kan)，對(dui)我(wo)國紡(fang)織品(pin)服(fu)裝出(chu)口(kou)(kou)的(de)影響(xiang)尚未顯現。短期(qi)內，地震及災害使海(hai)路運輸受(shou)阻，影響(xiang)紡(fang)織業(ye)訂單(dan)交付或導致(zhi)訂單(dan)暫時(shi)性推遲。估計日(ri)(ri)本災后重建對(dui)紡(fang)織品(pin)特別是(shi)產(chan)業(ye)用紡(fang)織品(pin)會有(you)急(ji)切(qie)需求，有(you)望提(ti)振中(zhong)國對(dui)日(ri)(ri)本紡(fang)織品(pin)出(chu)口(kou)(kou)。

　　棉市弱勢整理將延續至5月，基本面尚無重大利好，北半球忙于春播，除非在種植面積方面由于天氣原因在落實方面與計劃產生重大偏差，否則短期利好依然缺乏亮點。利空因素卻相對充分的多：一是國內下游市場信心不足，采購不旺，價格疲弱。USDA將中國棉花進口量調減11萬噸；二是國內宏觀調控強烈的預期疊加；外加拉登死訊給整體商品帶來的利空影響。總體而言，中期弱勢震蕩格局尚無亮眼因素有力打破，等待下游出口回暖拉動現貨采購熱情。雖然跌至目前，下行空間被進一步壓縮，更(geng)是接(jie)近成(cheng)本底線，但不(bu)建議(yi)輕易抄底。宜靜待(dai)(dai)下游現(xian)貨企穩。鑒于出口數據恢復(fu)速度不(bu)差，相信(xin)等待(dai)(dai)時(shi)間不(bu)會太(tai)長，或現(xian)于5月中。