2010~2011年我國棉紡織市場出現了歷史罕見的大漲急跌的“過山車”行情，期間漲跌幅度之大、延續時間之長均屬多年少見，棉紡織企業在此輪牛市和熊市的轉換(huan)中(zhong)未(wei)能分享到收益(yi)，反(fan)而因誤(wu)判形勢(shi)而損失較大，多數已由2010年的普(pu)遍贏利轉為(wei)2011年的明(ming)顯虧損。

　　由于國內嚴控通脹、貨幣政策持續緊縮(suo)，2011年引發資金外逃(tao)，在出口市場(chang)萎縮(suo)、國內(nei)需求(qiu)難振的情況(kuang)下(xia)(xia)，棉紡織市場(chang)行情“急(ji)轉直(zhi)下(xia)(xia)”，全(quan)年呈明顯的供(gong)大(da)(da)于求(qiu)的狀況(kuang)，價格跌(die)幅加深。那么，2012年是(shi)逆勢(shi)反轉還是(shi)繼續下(xia)(xia)跌(die)，我們將面臨哪些機會，挑戰有多大(da)(da)？ 

　　2011年：

　　市場“跳水”致企業虧(kui)損加劇

　　對比2011年原料、紗線、坯布市場跌價幅度，可以看出，2011年3月份以來，國內棉紡織市場原料、紗線、坯布價格大幅下跌，勢不可擋。由于上下游市場跌幅不同步，部分棉紗和坯布等產品價(jia)格降幅(fu)快于原(yuan)料，致使企業虧(kui)損(sun)加劇，“高進低出”、“庫存多虧(kui)損(sun)多”的特(te)點極(ji)為突出。

　　從各品種來(lai)看，2011年(nian)(nian)(nian)2月底以后全(quan)棉(mian)(mian)(mian)(mian)、滌棉(mian)(mian)(mian)(mian)、人棉(mian)(mian)(mian)(mian)產品等主要品種跌(die)(die)幅均較大(da)，上半年(nian)(nian)(nian)全(quan)棉(mian)(mian)(mian)(mian)產品領跌(die)(die)，下(xia)(xia)半年(nian)(nian)(nian)滌棉(mian)(mian)(mian)(mian)、人棉(mian)(mian)(mian)(mian)產品領跌(die)(die)，三者(zhe)全(quan)年(nian)(nian)(nian)出現集(ji)體下(xia)(xia)跌(die)(die)、輪番下(xia)(xia)行(xing)的態(tai)勢(shi)。這一方面反映出2010年(nian)(nian)(nian)市場炒作過度，價格脫離供需關系，致使2011年(nian)(nian)(nian)大(da)幅“擠泡沫”，給行(xing)業帶來(lai)巨大(da)的陣(zhen)痛；另一方面說明2011年(nian)(nian)(nian)市場需求(qiu)不濟(ji)、價格回落(luo)，行(xing)情(qing)趨向理性，棉(mian)(mian)(mian)(mian)紡織企業虧損加大(da)。前后兩年(nian)(nian)(nian)出現了“冰(bing)火(huo)兩重天”的局面。

　　2010年(nian)(nian)全棉產品市場需求旺盛，放量上(shang)漲創出新(xin)高(gao)，出現了(le)幾(ji)十年(nian)(nian)少見的(de)牛(niu)市行情。2011年(nian)(nian)春節過(guo)后(hou)(hou)，在資(zi)金助推(tui)下(xia)，國內棉價(jia)(jia)再創新(xin)高(gao)，而棉紗和坯布等下(xia)游產品價(jia)(jia)格(ge)均未超(chao)越2010年(nian)(nian)11月份(fen)的(de)高(gao)點(dian)。2月底(di)3月初以后(hou)(hou)市場銷售(shou)受阻，價(jia)(jia)格(ge)滯漲、大跌(die)，部分(fen)全棉紗線(xian)、坯布跌(die)幅已超(chao)過(guo)上(shang)游原料。2011年(nian)(nian)的(de)大跌(die)，基本上(shang)吞(tun)噬了(le)2010年(nian)(nian)的(de)漲幅。

　　據江蘇、陜(shan)西和山東等(deng)地區部分(fen)中(zhong)大型(xing)企(qi)業反(fan)饋(kui)，2010年處于歷史最(zui)好水(shui)平，然而，2011年普遍陷入(ru)產(chan)銷困(kun)境，2月(yue)底3月(yue)初以后全棉(mian)(mian)產(chan)品(pin)市(shi)場(chang)(chang)大幅(fu)度(du)下(xia)跌(die)，跌(die)勢迅猛，9月(yue)8日開始由于國(guo)(guo)儲棉(mian)(mian)19800元(yuan)(yuan)/噸(dun)不(bu)限量收購，以及在傳(chuan)統的紡織銷售(shou)旺季預期下(xia)，8月(yue)底9月(yue)初棉(mian)(mian)紡織市(shi)場(chang)(chang)略有反(fan)彈，但仍無法挽回(hui)頹勢。1~12月(yue)份國(guo)(guo)內(nei)棉(mian)(mian)花價(jia)(jia)格(ge)下(xia)跌(die)12500元(yuan)(yuan)/噸(dun)，跌(die)幅(fu)近40%，C32S棉(mian)(mian)紗(sha)價(jia)(jia)格(ge)下(xia)降(jiang)13700元(yuan)(yuan)/噸(dun)，跌(die)幅(fu)35%，全年主(zhu)要全棉(mian)(mian)坯(pi)(pi)布價(jia)(jia)格(ge)下(xia)跌(die)3.00~5.00元(yuan)(yuan)/米左(zuo)右，跌(die)幅(fu)30%~45%左(zuo)右。總體(ti)來(lai)看(kan)，國(guo)(guo)內(nei)棉(mian)(mian)價(jia)(jia)“跳水(shui)”帶(dai)動(dong)棉(mian)(mian)紗(sha)和坯(pi)(pi)布等(deng)產(chan)品(pin)降(jiang)價(jia)(jia)，而棉(mian)(mian)紗(sha)和坯(pi)(pi)布市(shi)場(chang)(chang)趨冷又(you)拖累(lei)了棉(mian)(mian)價(jia)(jia)的加(jia)速下(xia)探，三者互相影響又(you)互相制(zhi)約。

　　由于(yu)市(shi)場需(xu)求(qiu)受阻，以(yi)(yi)及(ji)在全(quan)棉(mian)(mian)(mian)(mian)坯布市(shi)場大幅(fu)(fu)(fu)下(xia)挫的(de)影響下(xia)，2011年(nian)(nian)滌(di)棉(mian)(mian)(mian)(mian)產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)、人棉(mian)(mian)(mian)(mian)產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)市(shi)場也一(yi)路下(xia)行(xing)，其中，上半年(nian)(nian)滌(di)棉(mian)(mian)(mian)(mian)產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)市(shi)場跌幅(fu)(fu)(fu)略小(xiao)于(yu)全(quan)棉(mian)(mian)(mian)(mian)產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)，后(hou)來由于(yu)市(shi)場避(bi)險(xian)情(qing)緒較強，全(quan)棉(mian)(mian)(mian)(mian)類產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)企業(ye)大量轉產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)棉(mian)(mian)(mian)(mian)混紡、化纖類產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)，致(zhi)使滌(di)棉(mian)(mian)(mian)(mian)、人棉(mian)(mian)(mian)(mian)產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)量快速增(zeng)長，國慶節以(yi)(yi)后(hou)滌(di)棉(mian)(mian)(mian)(mian)、人棉(mian)(mian)(mian)(mian)產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)市(shi)場跌幅(fu)(fu)(fu)明顯大于(yu)全(quan)棉(mian)(mian)(mian)(mian)產(chan)(chan)(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)。其中，2011年(nian)(nian)1~12月份國內(nei)粘膠短纖價格下(xia)跌12600元(yuan)/噸，跌幅(fu)(fu)(fu)44%，R30S人棉(mian)(mian)(mian)(mian)紗價格下(xia)降13600元(yuan)/噸，跌幅(fu)(fu)(fu)41%，人棉(mian)(mian)(mian)(mian)坯布價格下(xia)跌2.20~4.00元(yuan)/米左(zuo)右(you)，跌幅(fu)(fu)(fu)40%左(zuo)右(you)。

　　總體而(er)言，2011年粘膠類上下游產(chan)(chan)品跌(die)幅超過全棉(mian)(mian)、滌棉(mian)(mian)產(chan)(chan)品，居(ju)于首位(wei)，滌綸(lun)類產(chan)(chan)品跌(die)幅最小(xiao)，由此可知，滌類產(chan)(chan)品市場(chang)需求(qiu)增(zeng)長，棉(mian)(mian)紡織企業(ye)“棉(mian)(mian)轉滌”的(de)趨(qu)勢(shi)明(ming)顯。

　　2012年：

　　全年形勢或呈“三步走”

　　從2009年第四季(ji)度開(kai)始，國內棉(mian)紡織(zhi)企業(ye)贏利情況改觀，2010年更(geng)是(shi)(shi)出現了(le)罕見的牛市行(xing)情，棉(mian)紡織(zhi)產品供不應求，價格大幅上揚。然(ran)而，2011年未(wei)能(neng)延(yan)續(xu)(xu)牛勢，反(fan)而由(you)大漲轉為觸頂大跌，那么(me)，2012年棉(mian)紡織(zhi)市場行(xing)情又將如(ru)何(he)，是(shi)(shi)繼續(xu)(xu)下跌還是(shi)(shi)逆勢反(fan)轉？

　　從(cong)技術(shu)角度和趨勢分析，由于(yu)(yu)2011年(nian)棉紡織市(shi)場(chang)跌(die)幅已深，部分產品超跌(die)，2012年(nian)應該沒有繼(ji)續看(kan)跌(die)的(de)理由，但(dan)從(cong)供(gong)需基本面和復雜的(de)外圍形勢來看(kan)，我們(men)仍(reng)沒有樂觀的(de)理由，特別(bie)是上(shang)半年(nian)期望值不宜過高。預計2012年(nian)下半年(nian)好于(yu)(yu)上(shang)半年(nian)，整體(ti)形勢將略好于(yu)(yu)2011年(nian)，但(dan)仍(reng)將明(ming)顯差于(yu)(yu)2010年(nian)，或將呈現“三步(bu)走”的(de)趨勢。

　　一季度市(shi)(shi)場形(xing)(xing)勢“先抑后揚”。由于當前市(shi)(shi)場風險已有(you)大(da)幅(fu)釋放，2011年9月(yue)8日開始棉(mian)(mian)花收(shou)儲成為(wei)國(guo)內(nei)市(shi)(shi)場的(de)(de)“定(ding)海神針”，無論國(guo)際棉(mian)(mian)價(jia)(jia)下(xia)(xia)跌多大(da)，國(guo)內(nei)棉(mian)(mian)價(jia)(jia)始終穩(wen)定(ding)在收(shou)儲價(jia)(jia)一線。在2012年3月(yue)底收(shou)儲結束之(zhi)前，可以(yi)肯定(ding)的(de)(de)是，在此(ci)期間國(guo)內(nei)棉(mian)(mian)花現(xian)貨(huo)和(he)鄭棉(mian)(mian)期貨(huo)跌破19000元/噸的(de)(de)可能性較(jiao)小。一季度棉(mian)(mian)紡織市(shi)(shi)場總體呈(cheng)現(xian)“穩(wen)中有(you)漲”的(de)(de)趨勢，但在供(gong)需(xu)關系難以(yi)逆轉和(he)宏觀經濟形(xing)(xing)勢衰(shuai)退、緊縮貨(huo)幣政策難以(yi)轉向的(de)(de)背景(jing)下(xia)(xia)，漲幅(fu)不會太大(da)。因此(ci)，在企業資金相對較(jiao)好的(de)(de)情況下(xia)(xia)，年前可以(yi)逢低價(jia)(jia)備貨(huo)，年后趁(chen)反(fan)彈逢高(gao)價(jia)(jia)減倉出貨(huo)為(wei)主。

　　4月份收(shou)(shou)(shou)儲(chu)(chu)(chu)結束(shu)之后(hou)，棉(mian)(mian)(mian)(mian)(mian)紡(fang)(fang)(fang)織市場(chang)(chang)將(jiang)(jiang)再(zai)次面臨方向選擇(ze)。以目前的(de)收(shou)(shou)(shou)儲(chu)(chu)(chu)進度推算，至2012年(nian)3月31日收(shou)(shou)(shou)儲(chu)(chu)(chu)結束(shu)，國儲(chu)(chu)(chu)棉(mian)(mian)(mian)(mian)(mian)收(shou)(shou)(shou)購將(jiang)(jiang)達到300多萬噸(dun)，占(zhan)總(zong)產(chan)量(liang)(liang)720萬噸(dun)的(de)四成以上(shang)。收(shou)(shou)(shou)儲(chu)(chu)(chu)結束(shu)以后(hou)市場(chang)(chang)流通資(zi)源減少，屆(jie)時棉(mian)(mian)(mian)(mian)(mian)紡(fang)(fang)(fang)織企業(ye)可(ke)能面臨明顯的(de)用(yong)棉(mian)(mian)(mian)(mian)(mian)缺口(kou)(kou)，但國儲(chu)(chu)(chu)庫的(de)充裕加強了國家調控棉(mian)(mian)(mian)(mian)(mian)價的(de)能力，在(zai)紡(fang)(fang)(fang)織用(yong)棉(mian)(mian)(mian)(mian)(mian)緊缺、棉(mian)(mian)(mian)(mian)(mian)價大(da)漲(zhang)時國家可(ke)以通過(guo)大(da)量(liang)(liang)放儲(chu)(chu)(chu)或(huo)進口(kou)(kou)施壓棉(mian)(mian)(mian)(mian)(mian)價，使(shi)2012年(nian)棉(mian)(mian)(mian)(mian)(mian)紡(fang)(fang)(fang)織市場(chang)(chang)難以出現(xian)持(chi)續上(shang)漲(zhang)行情(qing)(qing)(qing)。因此，后(hou)市將(jiang)(jiang)出現(xian)大(da)量(liang)(liang)下(xia)(xia)發(fa)進口(kou)(kou)棉(mian)(mian)(mian)(mian)(mian)配(pei)額和(he)少量(liang)(liang)下(xia)(xia)發(fa)（不(bu)下(xia)(xia)發(fa)）的(de)兩(liang)種選擇(ze)：如果在(zai)進口(kou)(kou)棉(mian)(mian)(mian)(mian)(mian)配(pei)額少量(liang)(liang)下(xia)(xia)發(fa)或(huo)不(bu)及(ji)時下(xia)(xia)發(fa)的(de)情(qing)(qing)(qing)況下(xia)(xia)，當前國際(ji)棉(mian)(mian)(mian)(mian)(mian)花、棉(mian)(mian)(mian)(mian)(mian)紗和(he)坯布等產(chan)品(pin)價格(ge)大(da)幅低(di)于中(zhong)國市場(chang)(chang)，巴基斯坦、印度等國棉(mian)(mian)(mian)(mian)(mian)花價格(ge)低(di)于中(zhong)國7000元/噸(dun)、坯布價格(ge)低(di)于中(zhong)國同規格(ge)產(chan)品(pin)1.00元/米以上(shang)，致使(shi)中(zhong)國棉(mian)(mian)(mian)(mian)(mian)紡(fang)(fang)(fang)織企業(ye)用(yong)棉(mian)(mian)(mian)(mian)(mian)成本大(da)幅度高(gao)于海外(wai)(wai)主要競爭對(dui)手，外(wai)(wai)單流失情(qing)(qing)(qing)況將(jiang)(jiang)進一(yi)步加劇。由于中(zhong)國紡(fang)(fang)(fang)織品(pin)服裝(zhuang)對(dui)外(wai)(wai)依存(cun)度較高(gao)，越(yue)是接近終端市場(chang)(chang)對(dui)外(wai)(wai)依存(cun)度越(yue)高(gao)，因此，下(xia)(xia)游紡(fang)(fang)(fang)織品(pin)服裝(zhuang)出口(kou)(kou)受阻，將(jiang)(jiang)反制(zhi)中(zhong)國內銷市場(chang)(chang)的(de)繁榮發(fa)展(zhan)，紡(fang)(fang)(fang)織行業(ye)形(xing)勢(shi)(shi)難以大(da)幅好轉(zhuan)，較為困難的(de)企業(ye)形(xing)勢(shi)(shi)難以支撐高(gao)昂(ang)的(de)棉(mian)(mian)(mian)(mian)(mian)價，后(hou)期勢(shi)(shi)必維持(chi)偏弱走勢(shi)(shi)。

　　如果及時(shi)下發大量進口棉(mian)配(pei)額，則在(zai)下游形勢尚未復蘇以及低價(jia)的(de)進口棉(mian)沖擊(ji)下，在(zai)收(shou)儲(chu)(chu)結束(shu)之后，屆時(shi)國(guo)內棉(mian)市面臨(lin)(lin)加速下跌到位，有望(wang)跌至2010年大漲之前的(de)價(jia)位水平，收(shou)儲(chu)(chu)棉(mian)也(ye)面臨(lin)(lin)難(nan)以拋儲(chu)(chu)的(de)尷尬，顯然，此種情況并非管理部門的(de)初(chu)衷，因此大量足額發放進口棉(mian)配(pei)額的(de)可(ke)能性比較小。

　　以目前的趨(qu)勢(shi)分(fen)析，為(wei)保證(zheng)國(guo)內棉花不(bu)受低價(jia)(jia)進(jin)口棉沖(chong)擊，2012年(nian)(nian)國(guo)家可能減(jian)少進(jin)口棉配(pei)額數量（分(fen)批下發為(wei)主(zhu)），上述第一種(zhong)情況出現幾率較大。在(zai)收儲政(zheng)策支撐(cheng)下，2011年(nian)(nian)下半年(nian)(nian)至2012年(nian)(nian)初中國(guo)棉價(jia)(jia)居(ju)高不(bu)下，而進(jin)口棉憑借質優(you)價(jia)(jia)低的優(you)勢(shi)受到棉紡(fang)織企業青睞。

　　但(dan)是(shi)，不(bu)(bu)論如(ru)何(he)，4月份(fen)以后棉(mian)(mian)紡(fang)織市場均將(jiang)再次面臨較(jiao)大(da)(da)的產銷壓力，若大(da)(da)量(liang)過剩下發配(pei)額(e)將(jiang)有望加速國內棉(mian)(mian)價下跌(die)到位，若少量(liang)下發進(jin)口棉(mian)(mian)配(pei)額(e)，棉(mian)(mian)紗和坯布等下游(you)企業因用(yong)棉(mian)(mian)成(cheng)本高企、勞動力比較(jiao)優勢(shi)喪(sang)失，內憂外患(huan)的產業環境(jing)將(jiang)決定棉(mian)(mian)紡(fang)織企業日子不(bu)(bu)會(hui)太好過，替(ti)代品的替(ti)代效應進(jin)一(yi)步顯現。

　　下(xia)半(ban)年(nian)(nian)(nian)市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)形(xing)勢有(you)(you)望(wang)好于上半(ban)年(nian)(nian)(nian)。經過(guo)2010/2011年(nian)(nian)(nian)度的(de)(de)大(da)(da)漲急(ji)跌(die)，以及經過(guo)2012年(nian)(nian)(nian)上半(ban)年(nian)(nian)(nian)的(de)(de)洗禮之(zhi)(zhi)(zhi)后(hou)，2012年(nian)(nian)(nian)8月份以后(hou)的(de)(de)市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)形(xing)勢有(you)(you)望(wang)略好于上半(ban)年(nian)(nian)(nian)，主要原(yuan)因(yin)是：經過(guo)2011年(nian)(nian)(nian)和(he)2012年(nian)(nian)(nian)上半(ban)年(nian)(nian)(nian)近一(yi)年(nian)(nian)(nian)半(ban)的(de)(de)庫存(cun)消化之(zhi)(zhi)(zhi)后(hou)，2012年(nian)(nian)(nian)下(xia)半(ban)年(nian)(nian)(nian)以后(hou)棉(mian)紗(sha)和(he)坯布等產(chan)品“去庫存(cun)化”將取(qu)得明顯的(de)(de)成(cheng)效，為棉(mian)紡織市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)形(xing)勢回暖奠定基礎。由于2010/2011年(nian)(nian)(nian)度的(de)(de)大(da)(da)漲大(da)(da)跌(die)，2012年(nian)(nian)(nian)國(guo)(guo)內(nei)種(zhong)棉(mian)積(ji)極性下(xia)挫，不少棉(mian)農棄棉(mian)，轉種(zhong)其(qi)他農作物，9月份以后(hou)新棉(mian)產(chan)量勢必再次下(xia)降(jiang)，供需關系有(you)(you)望(wang)改善。經過(guo)拉鋸式角(jiao)逐之(zhi)(zhi)(zhi)后(hou)，2012年(nian)(nian)(nian)下(xia)半(ban)年(nian)(nian)(nian)主權債務(wu)危機的(de)(de)影(ying)響將趨于緩和(he)，全球(qiu)市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)面臨新一(yi)輪的(de)(de)補庫機會。在國(guo)(guo)內(nei)房地產(chan)市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)和(he)物價有(you)(you)效控制的(de)(de)情況下(xia)，國(guo)(guo)內(nei)持續緊縮的(de)(de)貨(huo)幣政策有(you)(you)望(wang)逐步(bu)放松(song)，除了(le)上半(ban)年(nian)(nian)(nian)的(de)(de)存(cun)款準備金率(lv)下(xia)調之(zhi)(zhi)(zhi)外，下(xia)半(ban)年(nian)(nian)(nian)以后(hou)利率(lv)水平有(you)(you)望(wang)下(xia)降(jiang)，信貸環(huan)境的(de)(de)寬(kuan)松(song)也將提振市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)需求。

　　展望2012年(nian)，歐債危(wei)機難(nan)以(yi)緩解、美國(guo)經濟增長(chang)滯乏致(zhi)使(shi)全(quan)球經濟下行風險加大，海外(wai)市場需求(qiu)難(nan)振(zhen)，紡(fang)織(zhi)出口面臨困難(nan)。在形(xing)勢(shi)仍未反(fan)轉(zhuan)、行業(ye)難(nan)以(yi)復蘇的(de)情況下，2012年(nian)棉紡(fang)織(zhi)市場形(xing)勢(shi)難(nan)言樂觀。

　　盡管2012年(nian)不(bu)確定性因素較多(duo)，但(dan)因國家調控國內棉(mian)(mian)價的能力大(da)(da)幅加(jia)強(qiang)，若不(bu)大(da)(da)量下發進口(kou)棉(mian)(mian)配額，難以(yi)繼續深跌，但(dan)因收放儲政策(ce)制(zhi)約也難以(yi)持(chi)續大(da)(da)漲，因此，可以(yi)預計(ji)(ji)2012年(nian)棉(mian)(mian)紡織市場不(bu)會出現2010年(nian)單(dan)邊(bian)大(da)(da)漲或2011年(nian)單(dan)邊(bian)大(da)(da)跌的極端行情，以(yi)階段性的寬幅振蕩為主。預計(ji)(ji)2012年(nian)整體略好于2011年(nian)但(dan)仍將(jiang)差于2010年(nian)，下半(ban)年(nian)略好于上半(ban)年(nian)。